avangard-pressa.ru

Задача для самостоятельного решения № 3 - Финансы

Имеется четыре альтернативных проекта A, Б, В, Г, для каждого из которых задан размер начальной инвестиции C0 и доходы в последующие годы C1, C2, C3, C4, C5. Требуется составить оптимальную инвестиционную программу на два года, если объем инвестиций на начало осуществления инвестиций ограничен суммой S рублей, а ставка дисконтирования равна E %.

№ варианта С0 С1 С2 С3 С4 E (%) S 1. А -3820 Б -2520 B -10620 Г -17630 2. А -11500 Б -1450 B -14430 Г -2300 3. А -3590 Б -6590 B -2350 Г -17050 4. А -5510 Б -18030 B -8750 Г -8450 5. А -16880 Б -19640 B -10530 Г -9840 6. А -16390 Б -14480 B -14280 Г -16870 7. А -15280 Б -17970 B -10900 Г -12490 8. А -1980 Б -3750 B -14750 Г -4800 9. А -3140 Б -14300 B -1480 Г -14550 10. А -1710 Б -6430 B -15060 Г -7460 11. А -8310 Б -2310 B -16060 Г -14380 12. А -1550 Б -13810 B -11800 Г -7360 13. А -8400 Б -15030 B -16170 Г -7410 14. А -1890 Б -17360 B -8050 Г -18550 15. А -14130 Б -1680 B -16230 Г -16930 16. А -13970 Б -5860 B -4820 Г -19780 17. А -4860 Б -4690 B -16840 Г -1080 18. А -4480 Б -10010 B -9680 Г -4720 19. А -11930 Б -16400 B -4790 Г -9430 20. А -8410 Б -12240 B -6300 Г -6470 21. А -9410 Б -19860 B -14200 Г -15880 22. А -3030 Б -2500 B -5000 Г -10240 23. А -10870 Б -16930 B -19950 Г -2080 24. А -9480 Б -9720 B -3560 Г -12580 25. А -15850 Б -15000 B -4530 Г -6030 26. А -1360 Б -8350 B -2860 Г -15930 27. А -8840 Б -6330 B -5630 Г -14810 28. А -14780 Б -8260 B -9850 Г -11480 29. А -12580 Б -14130 B -14850 Г -15390 30. А -2950 Б -9000 B -8900 Г -6590

Самостоятельная работа № 4. Анализ альтернативных проектов: несоответствие объемов денежных оттоков

Ситуация 1: NPVх > NPVy; PIx < PIy ; IRRx < IRRy.

Решение:

Следует оценивать доходы на предельное (дополнительное) капиталовложение в «большой проект». Если это предельное капиталовложение

Ø оценивается положительно всеми тремя критериями,

Ø не может быть помещено в любой другой проект или проекты, дающие большую совокупную NPV

то большой проект может быть принят.

Пример 10.

Пусть фирма, чьи затраты на капитал равны 12%, рассматривает два взаимоисключающих проекта, X и Y, со следующими характеристиками:

Проект X «большой» Проект Y «маленький» Первоначальные инвестиции, ($) Ежегодные денежные поступления, ($) Срок жизни проекта, (лет)

Оценим доходы на предельное (дополнительное) капиталовложение в большой проект.

Проект X Проект Y Разностные потоки, (X-Y) Начальные инвестиции, $. Ежегодные ДП, ($). NPV при 12 %, ($). PI 1,554 IRR, % 24,4

Согласно всем трем критериям, дополнительное капиталовложение в $400,000 в проект Х оправдано создаваемыми дополнительными доходами.

Проект Х будет принят, если в альтернативных проектах, куда можно вложить дополнительные $400,000, не будет создана совокупная NPV, большая чем $221,524, т.е. если финансовые ресурсы фирмы ограничены $500.000, то проект Х должен быть принят, кроме как в случае, когда какая-нибудь другая возможная комбинация проектов создаст NPV, большую чем $ 347,533 (NPV проекта Х).

Задача для самостоятельного решения № 4

Фирма, чьи затраты на капитал равны E %, рассматривает два взаимоисключающих проекта X и Y. Первоначальные инвестиции соответственно равны IХ и IY рублей, размер ежегодных денежных поступлений составляет PX и PY рублей. Срок жизни каждого из проектов равен T лет. Определите, какой из проектов предпочтительнее.